近日，纵目科技(上海)股份有限公司(简称“纵目科技”)考究向港交所主板提交上市苦求，华泰海外、法国巴黎银行担任保荐东说念主。此前，2017年纵目科技曾在新三板挂牌，同庚12月摘牌。2022年11月公司曾苦求科创板IPO，但昨年9月又驻守了科创板上市苦求。如今赴港上市，已是该公司第三次意欲登陆二级市集融资。

公开信息裸露，纵目科技是中国的ADAS责罚有规画提供商，产物包括自动驾驶责罚有规画与自动驾驶动力工作机器东说念主，业务波及自动驾驶的软硬件联想、系统联想与组件集成等。字据此前公司E轮融资中93.56元/股的认购价策划，现在纵目科技估值已越过90亿元。

三年累亏近16亿 毛利率初次转正

从纵目科技的比年龄迹来看，尽管公司营收接续增长，但一直未能走出亏欠态势。于2021年度、2022年度、2023年，公司已毕营业收入离别约为2.25亿元、4.7亿元、4.98亿元(单元为东说念主民币，下同)，复合年均增长率为48.7%。同时，公司年内亏欠离别约为4.34亿元、5.88亿元、5.64亿元，三年觉得亏欠近16亿元。

于最新败露财报中，纵目科技已毕毛利率由负转正，展现出积极迹象。2021年至2023年间，公司毛利率离别为-8.9%、-3.5%和3.5%。

从具体业务层面来看，纵目科技的营收越过90%齐起首于销售智能驾驶产物以及责罚有规画，于2021年、2022年及2023年间该业务收入占比离别为91.3%、90.5%及92.0%。于最新论说年度，公司自动驾驶干系研发工作收入占比不及10%。

智通财经APP了解到，事迹出现亏欠，部分要归因于连年增长的研发进入。2021年、2022年及2023年，公司研发开支离别为2.73亿元、3.35亿元及3.69亿元。戒指2023年12月31日，研发团队有524东说念主，占职工总额的58.2%。

值得细密的是，纵目科技亦存在收入较为依赖大客户的问题。2021年-2023年，纵目科技来自五大客户的收入离别为1.63亿元、4.17亿元及4.64亿元，占同时总收入的72.5%、88.7%及93.0%。

而不雅察公司财务水平，现款流吃紧、债务压身，或是纵目科技急于上市融资的原因之一。招股书裸露，2021年-2023年，纵目科技的短期借款从1.13亿元飞腾至4.80亿元，永恒借款从2170.3万元飞腾至2.04亿元;同时，公司的规划现款净流出离别为4.76亿元、5.88亿元和4.12亿元。

缺芯压力缓解，自动驾驶将成汽车行业下一个风口?

若深究纵目科技比年来的亏欠原因，除了大宗研发进入除外，原材料资本高企也窒碍疏远。纵目科技招股书中就指出，由于在芯片贫乏严重的2021年及2022年以相对高价购买芯片，公司于2021年、2022年及2023年离别产生计货减值拨备4940万元、5170万元及960万元，攀扯事迹分解。

不外，自2023年下半年起，汽车芯片价钱已一起显着下滑，市集呈现结构性多余的态势。通用型汽车旧例芯片产能多余、库存积压，高端汽车芯片则需求依然处于高位。

对纵目科技而言，尽管芯片价钱下即将有用缓解原材料压力，但新动力汽车市集的全体增速放缓相同也将使得公司业务膨胀的悉力愈加举步维艰。

中汽协数据裸露，2023年新动力车销量同比增长37.9%，相较2022年同时93.4%的增速已有权贵下落。2023年全年新动力汽车产销均莫得冲破1000万辆，新动力市集占有率约为31.6%，仍未能独特传统燃油车的地位。

跟着新动力市集补贴退坡、购车经历门槛升高，耗尽者对新动力车的“极新感”已冉冉退去，加上新动力车仍然受到充电难、续航短等成分的制约，异日一众新动力汽车厂商或将面对更大的市集竞争压力。

而在新动力汽车市集愈发内卷确当下，智能驾驶、智能座舱等技能也成为厂商们建立竞争上风的伏击发力点。如华为智选车的途灵智能底盘期骗AI技能已毕底盘自符合路面、小鹏汽车的NGP功能可在高速上自动关闭车窗等，齐标明了智能化树立已殊途同归成为汽车厂商们诱骗耗尽者的新合手手，而自动驾驶技能也将成为各家争夺的高地。

纵目科技的自动驾驶产物布局主要植根于一体化的Drop’nGo平台，2023年发布的第三代版块最高可支撑L2+级别自动泊车功能。除乘用车外，该平台亦可部署于公司的动力工作机器东说念主，使其已毕L4级别的自动驾驶。

据智通财经APP了解，纵目科技的感知技能基于先进算法和多传感器数据会通，其机器视觉算法对遮挡物的平均识别率越过90%;高精度的深度学习感知算法支撑2D和2D检测，唐突输出包括BEV和车辆方向在内的多个视图，对0-15米内物体的检出率达到95%;公司的自动泊车责罚有规画不错分辨不同类型的泊车位，符合多种场面和场景，平均赞助次数小于5次，泊车收效力高达90%以上。

2024年1月，纵目科技推出了自动驾驶动力工作机器东说念主FlashBot，其具备L4级自动驾驶功能，配备104 kWh储电量，旨在针对物业运营商及电力经管公司等客户，在如工业园区及历史保护区等不浅显装配充电桩的地区提供自动驾驶动力工作。

戒指2023年12月31日，纵目科技依然就50款车型部署智能驾驶责罚有规画;于往绩记载时间，公司已与2022年中国销量名次前十的所有这个词OEM(占中国市集乘用车总销量的72.1%)以及多家中国其他主要新动力汽车品牌开展业务息争。

行业仍有交易化难题待解

若是用一个词来描摹自动驾驶行业的近况，那便是“雷声大雨点小”。战略端的诸多利好支撑与广袤的潜在远景当然不必置疑，但戒指现在，大多数自动驾驶企业仍然深陷亏欠旋涡。

2023年，国内至少有12家自动驾驶企业传出上市音讯，其中既有具备独处自动驾驶整车研发技能的企业如小马智行、文远知行，也有如纵目科技以自动驾驶责罚有规画为主的企业，亦有专注于自动驾驶芯片、智能汽车芯片的企业，但其中仅有赛目科技、海创光电和司南导航(688592.SH)等寥寥几家已毕盈利。

据智通财经APP了解，自动驾驶属于技能密集型行业，无论专注于哪个细分限度，齐需要大宗的时间与研发进入。营收难以弥补亏欠，一级市集的投融资热度又不如前两年，在此情形下，通过二级市集融资“补血”亦然自动驾驶企业们必不得已的采用。

而从纵目科技本身来看，即使仅在自动驾驶软件限度内横向对比，纵目科技也远远说不上占据了最初上风。字据灼识有计划尊府，在中国乘用车ADAS责罚有规画市齐集，按2022年销售收入计，纵目科技在公司总部位于中国内地的供应商中名次第五，市集份额为1.0%;在中国乘用车自动泊车责罚有规画市齐集名次第二，市集份额为4.9%;在中国乘用车APA泊车责罚有规画市齐集名次第一，市集份额为5.6%。

对身处快速膨胀时期的纵目科技而言，若产物未能建安身够高的技能门槛，异日公司多半还需倚恃较低的毛利率与客单价来获得新客户，而研发与产能开采等多方面齐仍然需要大宗资金“输血”。此消彼长之下，纵目科技若欲已毕实在交易闭环，昭着还有更多难题需要克服。